Хеджирование фьючерса: опцион или шорт, что дешевле

У вас лонг по биткоину на фьючерсе, а на неделю вперёд хочется поспать спокойно: вдруг ночью рынок решит сходить вниз. Есть два привычных способа прикрыться: купить пут-опцион или открыть шорт на ту же сумму. Какой из них дешевле, зависит от того, что вы считаете платой. Посчитаем на живых ценах 10 октября 2026 года.

Что платите заранее

BTC стоит 82 785. Допустим, у вас лонг на 1 BTC и нужна защита до пятницы, 16 октября (11:00 по Москве).

Пут-опцион. Пут на страйк 80 000 с погашением 16 октября стоит 398 $ за 1 BTC. К этому комиссия Deribit при покупке опциона: 0,03% от цены биткоина, это 25 $ (потолок комиссии 12,5% от цены опциона не мешает). Итого 423 $, или 0,51% цены. Деньги уходят сразу, и если цена до пятницы не упадёт ниже 80 000, пут сгорает.

Шорт на ту же сумму. Премии нет, платите только комиссии за вход и выход. На Deribit базовый тейкер по фьючерсу 0,035% за сторону, мейкер 0,015%, то есть на круг около 0,07% тейкером. На Binance по справке биржи тейкер 0,05% за сторону, около 0,10% на круг. Лимитной заявкой дешевле. Ещё есть фандинг. По данным Binance сегодня он небольшой положительный (около 0,002% за выплату): лонги платят шортам. Если лонг и шорт у вас на одной бирже, фандинг гасится сам собой, если на разных, лонг платит, а шорт получает. Знак фандинга меняется, считать на него не стоит.

На входе шорт дешевле в 5–7 раз: 0,07–0,10% против 0,51%. Но это только половина счёта.

Что получаете и от чего отказываетесь

Посмотрите на картинку: три сценария к 16 октября, с премией и комиссиями.

• Цена упала до 75 000 (−9,4%). Голый лонг теряет 9,4%. С путом 80 000 убыток 3,9%: падение до 80 000 пут не прикрывает, ниже страйка защита уже работает. Шорт на Deribit держит около −0,07%.
• Цена осталась на месте. Лонг 0%. С путом минус 0,5%: премия и комиссия ушли впустую. Шорт опять около −0,07%.
• Цена выросла до 90 000 (+8,7%). Лонг зарабатывает 8,7%. С путом остаётся +8,2%. А шорт всё это забирает: итог около −0,07%.

Шорт на ту же сумму превращает позицию в «заморозку»: ни плюса, ни минуса, кроме комиссий. Пут оставляет рост и ставит пол, но берёт плату за это, как страховой полис. Шорт защищает от падения тем, что запрещает расти.

Ещё три отличия

• Маржа и ликвидация. Шорт это вторая фьючерсная позиция. Она тоже требует маржи, а если лонг и шорт на разных биржах, обе считаются отдельно. У пута максимальный убыток известен заранее: премия и комиссия.
• Срок. Опцион гаснет в пятницу, шорт можно держать сколько угодно. Но чем дольше срок у опциона, тем дороже он стоит: пут 80 000 на две недели дороже недельного.
• Страйк. Чем ближе страйк к цене, тем дороже защита и меньше потери. Для страйка 78 000 на ту же дату пут стоит около 182 $ (0,22%), но убыток до начала защиты вырастает.

Что выбрать: условия, не совет

Если нужно выключить риск полностью и рост не нужен, шорт проще и дешевле. Если нужно сохранить рост и знать худший исход заранее, подходит пут. Выбор упирается в то, что неприятнее: упустить рост или смотреть, как сгорает премия.

Как посчитать свою позицию

В калькуляторе страховки задаёте вход, плечо и размер, и он показывает цену ликвидации, цены путов на живой цепочке и итог при разных сценариях цены. Комиссии выбранной биржи калькулятор учитывает. Как читать сами уровни, по которым выбирают страйк, объясняет курс «Уровни GEX».

Частые вопросы

Что такое хеджирование фьючерса?

Открытие второй позиции, которая гасит убыток первой при неблагоприятном ходе цены.

Что дешевле: пут или шорт?

Шорт дешевле на входе: 0,07–0,10% комиссий против 0,51% у пута 80 000 на неделю с комиссией. Но он отбирает и прибыль при росте.

Сколько стоит страховка на неделю?

Сегодня пут 80 000 до 16 октября стоит 398 $ за 1 BTC плюс 25 $ комиссии. Цена меняется каждую минуту: смотрите живую.

Условия рынка, не инвестиционная рекомендация. Цены опционов Deribit (ask), снимок 10.10.2026 12:47 МСК. Комиссии по справкам бирж: Deribit 0,035% тейкер, Binance 0,05% тейкер. У вашего аккаунта могут быть другие.